雷军与董明珠“10亿赌局”的悬念

导语:光阴荏苒,日月如梭,雷先生与董小姐的五年之约就要到期。妙的是2018年小米、格力营收相当接近,只有等到年报披露才能见分晓。

雷军与董明珠“10亿赌局”的悬念

本文头图:2016年3月5日下午,明珠雷军在十二届全国人大四次会议广东代表团举行全体会议上同桌谈话。视觉中国

2013年12月12日,在“中国经济年度人物”颁奖典礼上,获奖者雷军表示:“小米模式能不能战胜格力模式,我觉得看未来五年。请全国人民作证,五年之内,如果我们的营业额击败格力的话,明珠董总输我一块钱就行了。”

董明珠立即回应道:“第一,我告诉你不可能,第二,一块钱不要再提,要赌就赌10个亿。”

光阴荏苒,日月如梭,雷先生与董小姐的五年之约就要到期。妙的是2018年小米、格力营收相当接近,只有等到年报披露才能见分晓。

未来半年,小米、格力的输赢将受到越来越多关注。就在10月25日的MIX 3发布会上,雷军称小米手机出货量突破1亿部,令许多人看好小米。

赌博是非法的,双方可共同设立一个公益基金,输家比赢家多出10亿就是了。不打不相识,或许会成为一段佳话。

胜负只在一线间

2015年、2016年,小米营收分别相当于格力的68%和63%,赶超的希望看似渺茫。2017年小米突然发力,营收达1146.2亿,相当于格力的77%。

2018年H1,小米、格力营收分别为796.5亿和909.8亿,小米已追至格力的88%。两家上半年营收增速分别为75.4%和31.5%。

按照此趋势,2018H2小米、格力营收将分别达到1214亿和1040亿,小米相当于格力的117%。统观2018年全年,小米营收为格力的102%,雷军将以2个百分点的优势险胜。

雷军与董明珠“10亿赌局”的悬念

根据格力最新披露的业绩预告,2018年前三季度营收在1490.5亿~1508.6亿之间,同比增33%~34.7%,估计下半年营收增速大概率不会超过35%。

假如格力2018年H2营收同比增长35%,全年营将收接近年初提出的“2000亿目标”。小米2018年营收同比增速要超过75%才能获胜。根据坊间最乐观的估计,2018年小米营收增长率有可能超过100%!

谁会赢?看趋势雷军会赢,但格力的“财技”或许会影响胜负。

企业做大营收的“标准动作”是压货,商品没到消费者手里而是滞留在渠道商库房。

通常压货总是伴随着“应收账款”和“应收票据”规模膨胀。因渠道商一时拿不出那么多资金,通常也不愿意拿。

2013年,格力应收账款及应收票据合计481亿,占当年营收的40.6%。由此可见2012~2014,这三年格力营收有一定水分。

2015年,应收占营收的比例降至18.2%,之后又有所“抬头”。截至2018年6月末,应收账款及应收票据合计376亿,占过往12个月(2017H2+2018H1)营收的22.2%。#有很大提升空间#

雷军与董明珠“10亿赌局”的悬念

值得注意的是,格力电器第二大股东“河北京海担保投资有限公司”(持有8.91%股权,市值208亿)的股东包括格力电器在全国的主要经销商。董小姐一声令下,经销商们多吃进百八十亿货不成问题,何况只占库房不占资金。而且,来年经销商库房里的产品还可退货、换货,都再正常不过。#业内人士不妨去了解一下格力是否在向渠道超常压货#

由于小米以线上销售为主,中间环节少,基本上不存在向渠道压货调节营收的可能(注:截至2018年6月末,小米贸易应收款仅71.1亿,占过往12个月收入的4.8%)。

总之,从趋势看小米营收将于2018年超越格力,但董小姐不想输就不会输。#到时看应收占营收的比例就知道有没有“作弊”#

营收质量小米胜出

格力、小米本是风马牛不相及的两类公司,若非10亿高额“赌约”,人们不大可能把它们放在一起比较。既然比了就不能只比金额不看质量。

格力电器一直被批评主营业务单一,近年来的多元化尝试难言成功。

2017年空调销售收入虽然降至营收的83%(实际上这个比例仍然很高),但21亿“智能装备”收入九成来自关联交易,另有161亿“非主营其它业务”,占总营收的10.86%。

剔除非主营业务,空调销售收入在2017年主营业务中的比重高达93%。

雷军与董明珠“10亿赌局”的悬念

过度依赖空调这一单品,对格力电器非常不利:

一是成长空间有限,只能在“空调”这间房的天花板下生长;

二是空调销售与房地产销售、气候等因素密切相关,有“靠天吃饭”的意味。2015年、2016年格力空调收入向下波动,秦书记与儿媳黄菲儿,就是最好的例证。

没有比较就没有伤害,2017年美的营收达2407亿,比格力电器高62.4%,其中空调销售收入占比不到40%。

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